拓日新能：業(yè)績將在2015迎來新的高增長期

　　2014年，公司共實現(xiàn)營業(yè)收入5.46億元，同比下滑46.36%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤-537.74萬元%；實現(xiàn)每股收益-0.01元。

　　公司業(yè)績略低預期。

　　分產(chǎn)品看，晶硅電池片及組件業(yè)務實現(xiàn)收入1.93億元，同比下降68.20%，毛利率為15.58%，同比上升5.79個百分點；非晶硅電池產(chǎn)品實現(xiàn)營收5635.29萬元，同比下降41.08%，毛利率為35.59%，同比上升8.31個百分點；太陽能應用產(chǎn)品實現(xiàn)營收1.56億元，同比增長25.42%，毛利率為36.74%，同比增長7.61個百分點；光伏玻璃實現(xiàn)營收9465.79萬元，同比增長62.67%，毛利率為27.94%，同比增長12.44個百分點；電費收入為2824.17萬元，毛利率達到56.65%。

　　由于公司用自產(chǎn)組件建設電站，因此導致報告期內(nèi)晶硅電池片及組件產(chǎn)品的營收大幅下滑，這也是公司營收下滑的主因。非晶硅產(chǎn)品的利潤率雖然回升較快，但是規(guī)模仍處在萎縮之中。光伏應用產(chǎn)品表現(xiàn)不錯，前景依然看好。光伏玻璃產(chǎn)品增長也比較快，利潤率也保持在較好的水平。

　　真正將給公司業(yè)績帶來反轉(zhuǎn)的業(yè)務是光伏電站業(yè)務，目前公司在手并網(wǎng)電站已經(jīng)達到70兆瓦，2015年上半年仍將新增130兆瓦電站并網(wǎng)發(fā)電。此外，公司在陜北、新疆及青海三地新的光伏電站項目待核準后也有望將在2015年下半年陸續(xù)開工建設。電站業(yè)務將在今后幾年推動公司持續(xù)高速增長。

　　預計公司2015、2016、2017年的EPS分別為0.32、0.52和0.66元。公司業(yè)績將在2015年大幅反轉(zhuǎn)，迎來中長期向上的拐地，因此調(diào)升公司評級至買入評級。